公司名稱：揚州海昌新材股份有限公司
股票代碼：
關鍵詞：粉末冶金零部件、電動工具、出口
一、公司簡介
海昌新材成立于2001年1月，位于江蘇省揚州市，2020年9月10日上市。
海昌新材是一家專注于粉末冶金制品的研發、生產和銷售的高新技術企業，主要向電動工具、汽車、辦公設備、家電等領域的客戶批量生產銷售定制化的粉末冶金零部件，目前可生產包括齒輪、軸承、結構件、齒輪箱、鏈輪、轉子、偏心凸輪、擺臂等 1,500 余種粉末冶金零部件。
憑借完善的質量管理體系和快速響應優勢，海昌新材已發展成為國內重要的粉末冶金零部件生產企業之一。在電動工具粉末冶金零部件領域，公司主要面向中高端市場，已進入全球一流企業供應 體 系 ， 與 史 丹 利 百 得 （ StanleyBlack&Decker）、博世集團（BOSCH）、創科實業（TTI）、牧田（Makita）等國際知名企業建立了長期穩定的業務合作關系；同時，經過多年積累，公司產品進一步擴展至汽車、辦公設備、家電等應用領域，已為京西重工、宜賓天工、上海拓紳等汽車制造配套企業開發配套多個車型的產品，已為艾默生（Emerson）提供辦公設備粉末冶金零部件。報告期內，公司產品 60%以上用于出口，產品遠銷至墨西哥、匈牙利、巴西、美國、捷克、英國、德國等歐美國家和印度、日本、菲律賓、馬來西亞等亞洲國家。
出口占比高：2017 年度、2018 年度、2019 年度發行人主營業務收入中出口銷售分別為9,634.95 萬元、10,944.42 萬元、12,850.64 萬元，分別占同期主營業務收入的66.40%、65.26%、70.43%。
主要用于電動工具領域：粉末冶金零部件應用廣泛，主要用于汽車、辦公、家電、電動工具等領域。2017 年度、2018 年度及 2019 年度，發行人主營業務收入中電動工具零部件的占比分別為 91.91%、87.21%及 92.64%。
第一大客戶銷售占比高：2017 年度、2018 年度、2019 年度發行人向前五大客戶（按合并口徑統計）的銷售額占當期營業收入的比例分別為 88.86%、87.72%、85.71%，發行人的客戶集中度相對較高，其中第一大客戶史丹利百得（Stanley Black&Decker）的銷售占比分別為 53.18%、55.70%、54.78%，發行人對史丹利百得存在重大依賴。
史丹利百得是世界工具行業著名制造商，近年來在工具行業全球排名第一。發行人自 2002 年開始與史丹利百得合作，對其銷售規模逐年擴大，合作穩定，可持續性強。
二、財務分析
公司營收規模不大，增速一般，毛利率、凈利率水平較高。
三、競爭格局
國際粉末冶金市場行業集中度較高，根據英國 GKN 集團統計，2017 年前10 企業市場份額占比可達 52%，歐洲和日本企業占據領先地位。其中英國 GKN集團為世界上最大的燒結部件制造商和領先的金屬粉末生產商，占 17%左右市場份額，緊隨其后的為日本住友，約占 8%左右市場份額，日本日立約占 5%份額。
國內方面，根據前瞻產業研究院統計，從粉末冶金行業集中度來看，2017 年國內市場 CR5（行業前五名市場份額占比）為 61.9%，CR10（行業前十名市場份額占比）為 75.8%，格局較為集中，并且行業集中度與龍頭市占率均呈現逐年提升的態勢。
根據中國機協粉末冶金分會數據，若是按粉末冶金制品的出貨量口徑測算，2013-2018 年度行業前三企業分別為東睦新材料集團股份有限公司（以下簡稱“東睦股份”）、江蘇鷹球集團有限公司（以下簡稱“江蘇鷹球”）、揚州保來 得科技實業有限公司（以下簡稱“揚州保來得”），對應市占率分別為 26.73%、6.86%以及 6.37%。
